Що таке волатильність?

Що таке волатильність?

Волатильність ─ цей термін зустрічається на кожному кроці в газетах і новинних зведеннях. Він означає “мінливість” або “примхливість” цін в економіці, інвестуванні, трейдингу. Пропонуємо розібратися в тому, що це за явище, наскільки воно значуще для інвесторів.

Зміст

Силу цінових коливань на валютних та фондових ринках можна порівняти з морем. Ціни на активи подібно до хвиль розгойдуються то вгору, то вниз. У періоди хвилювань і штормів спостерігаються сильні коливання – висока волатильність. Коли ринок заспокоюється, інтенсивність коливань спадає, цінові рухи виглядають як дрібна бриж на воді.

Волатильність може проявитися як у котируваннях окремого активу, так і зачіпати економіку загалом. Наприклад, мінливість курсу національної валюти впливає на ціни в магазинах. Тому базові знання про це явище корисні не тільки інвесторам, а й звичайним людям.

Що таке волатильність на ринку?

Що таке волатильність на ринку?

Волатильність ─ одне з ключових понять для розуміння змін на фондовому, валютному та криптовалютному ринку. Ми розповімо, що таке волатильність простими словами, якими бувають її види.

Волатильність (англ. volatility — мінливість) — це статистичний показник відхилення ціни біржового товару за період (день, місяць, тиждень, рік) від середнього рівня чи основного напряму ринку.

Якщо говорити простими словами, волатильністю можна назвати:

  • міру швидкості цінових коливань;
  • ступінь мінливості курсу або прибутковості активів;
  • підвищення, падіння цін на ті чи інші фінансові інструменти.

Таким чином, volatility – це показник, який відображає, наскільки та як швидко змінюються ціни на ринку. Волатильним називають ринок, який росте і падає більш ніж на 1% упродовж тривалого періоду.

Розглянемо приклад.

3 лютого 2022 року стався найбільший обвал акцій Meta (Facebook), падіння становило 26%.

крупнейший обвал акций Meta (Facebook)

Стрибок волатильності був викликаний негативною реакцією інвесторів на фінансову звітність корпорації. На вартість акцій МЕТА також встигли вплинути скандали, пов’язані з витоком особистих даних клієнтів. Внаслідок акції перестали бути прибутковими.

Розуміння волатильності

Волатильність вказує на рівень ризику і невизначеності, пов’язаного з ціновими коливаннями. Зазвичай, чим вища сила коливань, тим ризикованішим є біржовий актив або цінний папір.

Розуміння волатильності

Показник волатильності є відносним. Він завжди аналізується порівняно з іншими аналогічними показниками.

Наприклад, цінові коливання акції у середньому становили 0,5%. За останні 10 днів діапазон коливань збільшився до 1,5-2%. У такому разі інвестори кажуть, що протягом 10 днів у акції спостерігається підвищена волатильність.

Крім того, можна порівнювати мінливість ціни двох акцій компаній з однієї галузі, мінливість курсу Bitcoin у різні періоди часу тощо.

Учасники торгів розраховують показник volatility, щоб оцінити цінові коливання минулих періодів, передбачити їх майбутні рухи. Підвищення волатильності супроводжує зростання обороту та кількості прибуткових операцій на ринку. Але з наближенням до піку посилюється невпевненість інвесторів, що призводить до підвищення ризиків.

Коли ціна рухається стабільно, у внутрішньоденних трейдерів залишається менше можливостей для заробітку. Зате інвестори-початківці можуть спокійно вкладати гроші.

Рівні та типи волатильності

Аналітики розрізняють три рівні волатильності: високий, середній, низький. На високому рівні ціни рухаються швидко та круто. Середній та низький означає, що вартість активу стабілізується.

Рівні волатильності для класичних активів фондового ринку

Процент volatilityСтан ринкуСигнали
Менше 20% (низький)Трейдери та інвестори налаштовані оптимістично. На ринку варто очікувати на розворот тренду, якщо відсоток volatility падає нижче 20%.Закриття позицій до настання розвороту
20-30% (середній)Трейдери та інвестори налаштовані позитивно, але знервованість на ринку поступово посилюється.Сигнали відсутні
40% і більше (високий)На ринку спостерігаються панічні настрої. Це призводить до різкого розвороту цін на активи.Пошук точки входу до ринку

Коли паніка на ринку вщухне, сила коливань почне знижуватися, ціни зростатимуть. Такі моменти підходять для придбання цінних паперів та інших активів за вигідною ціною.

Варто враховувати, що рівні волатильності, розглянуті вище, можна застосовувати лише для традиційних фінансових інструментів. Наприклад, щоденні коливання ціни криптовалют становлять 20-40%.

Типи волатильності

Для прогнозування цінового руху в трейдингу та інвестуванні використовують три показники:

  • статистична або історична волатильність (HV) — відхилення прибутковості активу, розраховане на основі історичних даних про ціну за минулий період;
  • прогнозована чи очікувана (IV) — значення, що ґрунтується на поточній зміні ціни активу, оцінці його потенціалу;
  • історична очікувана (HIV) — поєднує в собі обидва підходи.

Статистична HV часто вимірює рухи, що виникають на переході від однієї ціни закриття до іншої. Зростання HV означає, що курс активу, швидше за все, коливатиметься більше, ніж зазвичай. Падіння HV означає зниження невизначеності на ринку.

Прогнозована волатильність IV заснована на припущенні, що ринкова ціна активу відображає очікувані ризики. Вона вказує на те, чи потрібно очікувати на нестійкість у майбутньому.

Що таке волатильність у трейдингу?

Что такое волатильность в трейдинге?

Ціни на фінансових ринках зазвичай щодня змінюються ─ це природний ефект. Швидкість, з якою вартість фінансового інструменту зростає або падає протягом певного періоду часу, називають волатильністю. Цей інвестиційний термін описує періоди непередбачуваних і різких цінових рухів активу.

Явище volatility становить інтерес для трейдерів. Високі рівні волатильності часто пов’язані з високими ризиками і можливістю отримання великих прибутків. Якщо невизначеність на ринку надзвичайно висока, частина трейдерів можуть утримуватися від угод, побоюючись втратити свої кошти.

За допомогою даних про volatility учасники торгів аналізують ринкові настрої і прогнозують зміну коливань у майбутньому.

Що таке волатильність валюти?

Що таке волатильність валюти?

Трейдери Forex для отримання профіту застосовують різноманітні стратегії. Одні використовують більш волатильні валютні активи, інші ─ флетові пари. Розбираємо, що таке волатильність валюти на Форексі.

Волатильність валюти ─ це рівень мінливості валютного курсу за певний часовий період. Цей показник являє собою величину відхилення ринкової ціни від середньої лінії ─ загальної тенденції зміни вартості валюти.

Значення volatility валюти вважається невисоким, якщо ціна змінюється рівномірно в рамках очікуваного діапазону. Наприклад, якщо щотижня курс піднімається (падає) на 3% з коливаннями не більше 1-2% за підсумками торгового дня.

Висока волатильність виглядає на графіку, як різкі рухи вгору і вниз. Коли при щотижневому зростанні (падінні) ціни на 3% можуть спостерігатися відхилення понад 10%.

Для кожного фінансового інструменту на Форексі існує своя градація рівня volatility. Одні й ті самі значення для однієї пари можуть бути ознакою сильної невизначеності, для іншої ─ незначними змінами.

Валютні пари з високою volatility називають волатильними. До них відносяться EUR/CAD, EUR/AUD, EUR/NZD, GBP/CAD, GBP/AUD, GBP/NZD та інші. Щодня вони можуть проходити по 70-80 пунктів, а іноді понад 100 пунктів у певні моменти. Наприклад, EUR/CAD відображає стан канадської економіки, тож підходить для торгівлі на новинах.

EUR/CAD отражает состояние канадской экономики

Низьковолатильні валютні пари називають флетовими, тому що їхній курс часто виглядає як полога крива з мінімальними хвилями. Одними з найбільш спокійних пар прийнято вважати GBP/JPY, EUR/JPY, CAD/CHF, EUR/GBP, AUD/NZD. Наприклад, на графіку AUD/NZD бачимо рух у межах вузького коридору.

на графике AUD/NZD мы видим движение в пределах узкого коридора

Волатильність змінюватиметься при перемиканні різних таймфреймів на графіку однієї валютної пари. Найволатильніші періоди — це 1 і 5 хвилин, тоді як на денних ТФ ціни рухаються стабільніше.

Волатильність акцій

Волатильність акцій

Курс акцій, як й інших цінних паперів, коливається під впливом ринку. У цьому розділі ми розповімо, що таке волатильність акції і чому її потрібно враховувати при інвестуванні.

Акції бувають високоволатильні та низьковолатильні. Волатильність цінних паперів залежить від багатьох чинників, зокрема:

  • стабільність фінансово-економічних показників емітента;
  • характеру та масштабів бізнесу, наприклад, акції зростаючих компаній відрізняються високою volatility;
  • сектора економіки ─ IT, інновації зазвичай більш волатильні, ніж сектор нерухомості або телекомунікацій;
  • ліквідності цінних паперів.

Ліквідність ─ це можливість укласти швидку угоду з цінним папером за найкращою ціною. За низької ліквідності показник volatility може зрости, оскільки ціна активу легше піддається маніпуляціям великих учасників торгів.

Фондовий ринок США є найліквіднішим у світі. Обсяг торгів американськими акціями становить більше 233 млрд доларів. Перші місця за ліквідністю на ринку посідають акції “блакитні фішки”. Їхні емітенти мають надійні бізнес-моделі, пропонують найвигідніші дивіденди.

Компанії США з блакитними фішками

ПозначенняРинкова капіталізація на 16.12.2022Волатильність, %
IVHV
1. Apple (NASDAQ:AAPL)2,14 трильйона доларів33,7%32,08%
2. Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A)660,5 млрд доларів20,07%21,28%
3. Coca-Cola (NYSE:KO)271,7 мільярда доларів18,2%14,5%
4. Джонсон і Джонсон (NYSE:JNJ)459,2 мільярда доларів15,3%11,7%
5. Американ Експрес (NYSE: AXP)111,5 мільярдів доларів32,1%16,38%

Купівля «блакитних фішок» дозволяє зробити портфель стабільнішим у періоди хвилювань на ринку. Ще одним плюсом таких акцій є розширення складу портфеля — диверсифікація за країнами, регіонами, галузями.

Промисловий індекс Доу-Джонса відстежує 30 “блакитних фішок”, включно з Apple, General Electric, ExxonMobil, Walt Disney. Іншими прикладами індексів “блакитних фішок” є: FTSE 100, NTX (індекс Нової Європи), DAX (Німецький фондовий індекс).

Для оцінки історичної волатильності (IV) цінного паперу на тлі фондового ринку застосовують такий показник, як бета-коефіцієнт. По суті, це порівняння даних щодо паперу з даними індексу, наприклад, S&P 500 або RTS.

Ось формула для розрахунку бета-коефіцієнта:

формула для розрахунку бета-коефіцієнта

Коваріація ─ це міра відносної прибутковості акцій відносно ринку.

Дисперсія ─ це міра ступеня ризику вкладення.

Наприклад, розрахуємо бета-коефіцієнт для Apple і SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Припустимо, кореляція між Apple та SPY становить 0,83 за даними 5 років. Apple має стандартне відхилення прибутковості 23,4%, а SPY — 32,2%.

Розрахунок виглядає так:

0,83×(0,322 ÷ 0,234​) = 0,603

100 – 0,603 × 100 = 40%

Таким чином, акція Apple на 40% є менш волатильною, ніж SPY.

Значення бета-коефіцієнта

Бета > 1Акція більш волатильна, ніж фондовий індекс. Її ціна коливається сильніше за індекс. Тому падіння індексу на 10% може призвести до ще більшого падіння курсу паперу.
0 < бета < 1Курс акції більш стабільний, ніж індекс, і рухається в одному з ним напрямку. Якщо індекс знизиться на 10%, то вона впаде менш ніж на 10%, а може, її курс залишиться незмінним.
−1 < бета < 0Ціни індексу та цінного паперу рухаються в різних напрямках, причому індекс більш волатильний.
Бета < −1Акція рухається в протилежний від індексу бік і більш волатильна.

Інвестори переглядають значення бета-коефіцієнтів різних акцій на порталах аналітики.

Волатильність — це добре чи погано?

Волатильність — це добре чи погано?

У цьому розділі спробуємо відповісти на запитання: волатильність ─ це добре чи погано. Розберемо переваги та недоліки цього явища для різних учасників торгів. Поговоримо про те, як використовувати волатильність у біржовій торгівлі та трейдингу.

Волатильность — это хорошо или плохо?

Чи є volatility гарним чи поганим явищем, залежить від того, які стратегії застосовує учасник торгів, яке його ставлення до ризику. Для інвесторів надмірна мінливість ринку може стати проблемою. Для трейдерів, які використовують внутрішньоденні та опціонні стратегії, цінові коливання є рівними торговим можливостям.

Переваги та недоліки волатильності

ПлюсиМінуси
  • Можливість застосування технічного аналізу для вивчення трендів volatility.
  • Здатність повертатися до середнього значення. Трейдери під час ухвалення рішень орієнтуються на рівноважні значення волатильності для кожного товару.
  • Volatility використовується в опціонних стратегіях.
  • Ф’ючерси на індекс volatility дозволяють хеджувати ризики.
  • Волатильні ринки створюють можливості для отримання швидкого прибутку.
  • У періоди просадок волатильні активи торгуються за зниженими цінами. Наприклад, акції після зниження мультиплікаторів компаній
  • Різкі перепади цін змушують учасників торгів нервувати, що негативно позначається на якості їх рішень.
  • Мінливість ринку може призвести до різкого зниження вартості портфеля цінних паперів.
  • Портфель може стати менш ліквідним. Щоб уникнути збитків, доведеться чекати повернення до колишніх цінових рівнів

Для довгострокових інвесторів мінливість ринку не відіграє особливої ​​ролі. На періодах від 10 років вона сприймається як простий ринковий шум. Якщо учасник торгів рідко переглядає свій портфель, він може не помітити суттєвих цінових коливань.

Для інвесторів-початківців volatility — це погано, якщо вони дуже емоційно сприймають цінові коливання. Наприклад, піддавшись емоціям, можуть продати цінні папери на мінімумі, а купити — на максимумі.

Для трейдерів, які застосовують короткострокові стратегії, волатильність ─ це добре, це можливість більше заробляти. При великих цінових коливаннях збільшується прибуток ─ різниця в ціні купівлі та продажу.

Але, щоб угоди були успішними, необхідно вміти передбачати напрямок цінового руху, а також ставити стоп-ордери для обмеження збитків.

Як застосовувати волатильність у трейдингу та біржовій торгівлі?

На фондовому і валютному ринку періоди спокою чергуються з періодами сильних цінових коливань. Щоб знизити ризики, учасники торгів виходять на ринок у моменти зниження активності, а потім очікують посилення амплітуди коливань. Для спекуляцій обирають, як правило, високоволатильні активи.

Середньострокових та довгострокових інвесторів підвищена волатильність лякає. У такі періоди активи можуть знецінитися або подорожчати на 10-20% за кілька торгових сесій.

У процесі роботи трейдери та інвестори можуть орієнтуватися на прості правила чи сигнали ринку.

  • За низької волатильності книга заявок (склянка) збалансована. Поки обсяг торгів постійний, вартість біржового товару залишатиметься в одному діапазоні. Якщо кількість учасників торгів несподівано зміниться, ціна може також несподівано зрости або впасти.
  • Низька volatility може свідчити про швидкий перехід ціни до фази зростання або «бичачий» ринок.
  • Зростання показника volatility сигналізує про посилення занепокоєння серед учасників торгів. При цьому формуються вигідні умови для відкриття позицій, але водночас посилюються ризики збитків.
  • На піку волатильності відкривати угоди небезпечно. Краще почекати, доки ситуація на ринку не стабілізується. Під час підвищеної volatility серед учасників торгів посилюються панічні настрої.

Тривалий період затишшя на ринку зазвичай змінюється швидким зростанням або падінням цін. Однак передбачити, коли це станеться дуже складно. Також важко точно передбачити, яким буде наступний ринковий тренд і скільки він триватиме.

Як розрахувати волатильність?

Як розрахувати волатильність?

Інвестори розраховують історичну волатильність для оцінки сили коливань ціни та прибутковості. Розберемо, які формули при цьому використовуються, як здійснити розрахунок покроково.

Розрахунок історичної волатильності здійснюється на основі правил математичної статистики з використанням дисперсії та стандартного відхилення. Для обчислень використовуються ціни минулих періодів або очікувані ціни.

Принципи розрахунку схожі для торгівлі як усередині дня, так і за більш тривалий період: тиждень, місяць, квартал, рік тощо. Досвідчені інвестори перераховують денну волатильність приблизно раз на квартал.

Розглянемо приклад розрахунку історичної волатильності, що виконується за 7 кроків.

  1. Зібрати набір із цін на актив за минулий період.
  2. Обчислити середню ціну за період.
  3. Розрахувати різницю між цінами в наборі та середньою ціною.
  4. Співставити результати кроків 2 і 3.
  5. Підсумувати квадрати різниць.
  6. Розрахувати дисперсію ─ розділити квадрати різниць на загальну кількість цін у наборі.
  7. Обчислити квадратний корінь із числа, отриманого на 6 кроці.

Розрахуємо волатильність акцій ALPHABET INC (GOOGLE) за останні 4 дні.

Рассчитаем волатильность акций ALPHABET INC (GOOGLE)

Крок 1. Виписати ціни на акції (можна округлити):

День 1 ─ $95

День 2 ─ $93

День 3 ─ $90

День 4 ─ $88

Крок 2. Обчислити середню ціну:

(88 + 90 + 93 + 95) ÷ 4 = $91,5

Крок 3. Розрахувати відхилення ринкових цін від середньої ціни:

  1. 95 – 91,5 = 3,5
  2. 93 – 91,5 = 1,5
  3. 90 – 91,5 = -1,5
  4. 88 – 91,5 = -3,5

Крок 4. Звести у квадрат значення, отримані на попередньому кроці:

  1. (3,5)2 = 12,25
  2. (1,5)2 = 2,25
  3. (1,5)2 = 2,25
  4. (3,5)2 = 12,25

Крок 5. Підсумовувати квадрати відхилень:

12,25 + 2,25 + 2,25 + 12,25 = 29

Крок 6. Обчислити дисперсію за такою формулою:

Обчислити дисперсію за формулою

Дисперсія = 29 ÷ 4 = 7,25

Крок 7. Розрахувати стандартне відхилення (волатильність) за такою формулою:

стандартне відхилення (волатильність)

Стандартне відхилення = квадратний корінь з 7,25 = 2,69

Таким чином, ціна акцій Google відхилилася від середньої ціни на 2,69 долара.

Нижче наведено таблицю з підсумками розрахунку.

Ціна закриттяСередня ціна закриттяВідхилення від середньогоКвадрат відхиленняДисперсіяVolatility
$95$91,53,512,25
$90$91,51,52,25
$93$91,5-1,52,25
$88$91,5-3,512,257,252,69

Як розрахувати середньорічну волатильність?

На практиці для проведення аналізу інвестори часто використовують середньорічну волатильність. Щоб її обчислити, необхідно спочатку знайти денну історичну волатильність.

Для розрахунку середньорічного значення використовують таку формулу:

Для розрахунку середньорічного значення

Припустимо, щоденні коливання ціни акції в середньому становили 2,69%, кількість торгових днів — 252.

Розрахуємо середньорічну волатильність:

2,69 × квадратний корінь з 252 = 42,7%

Як розрахувати волатильність за допомогою Excel?

Таблиця Excel дозволяє спростити розрахунок історичної волатильності.

Алгоритм дій наведено нижче.

Крок 1. Внести в таблицю історичні дані ─ денні котирування за активом за заданий період. Дані можна вивантажити з торгового терміналу.

Крок 2. Розрахувати денну прибутковість за кожен день можна за формулою:

LN (Xn/Xn-1), де Xn — значення ціни в день n.

Крок 3. Виділити стовпчик денних дохідностей і застосувати функцію «СТАНДОТКЛОН.В()».

Крок 4. Щоб обчислити зміну ціни за заданий період (тиждень, місяць чи рік), потрібно помножити отримане відхилення на корінь з N. Де N — кількість торгових днів у періоді, наприклад, у тижні 5, в році 250.

Для розрахунку можна використовувати графіки з тижневими та місячними таймфреймами, залежно від періоду аналізу.

Індикатори волатильності ринку

Індикатори волатильності ринку

В арсеналі сучасного трейдера є кілька сотень інструментів для дослідження волатильності ринку. Розберемо найпопулярніші методики оцінки цінових коливань.

Найбільш затребуваними є такі індикатори волатильності:

  • Ковзне середнє (МА);
  • Середній дійсний діапазон (ATR);
  • Смуги Боллінджера;
  • Індекс товарного каналу (CCI);
  • Індекс CBOE/VIX.

Ковзне середнє

Ковзні середні (Moving Average) — один із найпростіших трендових індикаторів. Вказує усереднене значення ціни — лінія МА. Чим далі графік знаходиться від лінії МА, тим вища ринкова волатильність.

Рост волатильности 1

Рост волатильности 2

Середній дійсний діапазон

Середній дійсний діапазон ATR ─ це індикатор волатильності валютних пар у вигляді ламаної кривої. Він здійснює розрахунок значення volatility на основі історичних даних, а також вказує на періоди підвищення і зниження невизначеності.

Average true range

Індикатор розташований у підвалі під основним графіком. Відокремлення кривої лінії ATR від межі, тобто напрямок лінії “вгору”, означає посилення інтенсивності коливань. Наближення лінії ATR до межі, напрямок “вниз” свідчить про звуження діапазону коливань.

Average true range – це індикатор волатильності, а не трендовий. Він може суперечити тренду, тому застосовується виключно для оцінки цінових коливань та визначення моменту відкриття позиції.

индикатор волатильности

Смуги Боллінджера

Bollinger Bands ─ це три лінії, що відображаються на графіку ринкової ціни. Побудова ліній здійснюється на основі трьох різних формул для розрахунку волатильності.

Для розшифровки показань інструмента необхідно орієнтуватися на відстань між лініями. Їх зближення та формування вузького діапазону вказує на зниження волатильності. Віддалення ліній та розширення діапазону означає підвищення волатильності.

Bollinger Bands

Крім того, лінії Боллінджера дозволяють визначати напрямок ринку:

  • “переважання биків” або “підвищення ціни” ─ ціновий графік розташований над середньою лінією;
  • “переважання ведмедів” або “падіння ціни” ─ графік розташований під середньою лінією.

Досвідчені учасники торгів орієнтуються на розворот ринку під час відкриття та закриття позицій.

Bollinger Bands 2

Індекс товарного каналу

CCI (Commodity channel index) ─ індикатор, що вказує на імпульси волатильності. Він формує області перекупленості та перепроданості на основі поточних ринкових цін і статистики.

Commodity channel index

Крива індексу товарного каналу розташовується в підвалі під основним графіком. Дані кривої дають змогу визначати, в який бік буде спрямований імпульс, з якою силою і коли він активується.

Commodity channel index 2

Індекс VIX

Індекс CBOE/VIX або «індекс страху» відображає очікувану волатильність опціонів S&P500 протягом наступного 30-денного періоду. S&P500 – це індекс, який формується на основі котирувань акцій 500 найбільших корпорацій США.

Индекс VIX

VIX розраховується Чиказькою біржею CBOE. Він дає змогу оцінювати потенційну волатильність фондового ринку США загалом. Значення VIX вище 30 вважається відносно волатильним, а нижче 20 ─ низьковолатильним.

Висновки

Волатильність ─ це відхилення ціни або прибутковості фінансового інструменту від середнього значення.

Існує кілька моделей вимірювання volatility:

  • стандартні відхилення IV та HV, дисперсія;
  • бета-коефіцієнти;
  • індекси;
  • спеціальні індикатори.

Крім того, показник volatility застосовується для обчислення цін опціонів.

Високоволатильні активи часто є більш ризикованими, ніж низько- і середньоволатильні активи, оскільки їхня ціна є менш передбачуваною.

Інвестори орієнтуються на показники volatility під час формування портфеля цінних паперів. Трейдери виходять на ринок у моменти зниження волатильності, а потім очікують посилення амплітуди коливань для закриття позицій.